Đánh giá Xiaohongshu: Giới hạn trên của “thương mại điện tử phong cách sống” ở đâu?

Xiaohongshu, một nền tảng bắt đầu là một cộng đồng nội dung, đang dần chuyển mình thành một "thương mại điện tử về phong cách sống" có giá trị thương mại độc đáo. Bài viết này sẽ đi sâu vào giới hạn trên của định giá Xiaohongshu, từ những thay đổi trong thế hệ người tiêu dùng đến sự đổi mới của mô hình kinh doanh, phân tích cách Xiaohongshu có thể tìm được vị thế riêng của mình trong môi trường thị trường luôn thay đổi và hướng tới những khả năng phát triển không giới hạn trong tương lai.

Trong báo cáo trước về cách định giá Xiaohongshu, chúng tôi đã tóm tắt mô hình định giá cộng đồng nội dung + thương mại điện tử và dựa trên đó chúng tôi thực hiện các tính toán tương ứng. Một ngày sau khi báo cáo đầu tiên được công bố, một nguồn tin tiết lộ rằng vòng định giá mới nhất của Xiaohongshu là khoảng 17 tỷ đô la Mỹ.

Dựa trên giá trị người dùng và quy mô thương mại hóa, sử dụng cùng mô hình định giá trong báo cáo trước, chúng ta có thể tính toán được phạm vi giá gần như nhất quán.

Nhưng ngay khi chúng tôi muốn xác minh tính hợp lý của công thức định giá thông qua một bài toán, một giọng nói khác dường như vang lên: Liệu việc đặt ra những con số công bằng nhưng cứng nhắc có khiến mọi người bỏ lỡ một công ty giàu trí tưởng tượng chỉ vì một vài xu, giống như Buffett đã bỏ lỡ Walmart không?

Vì vậy, hôm nay chúng ta sẽ bỏ qua những con số tuyệt đối và nói về giới hạn trên của định giá Xiaohongshu theo góc nhìn của các thế hệ và chu kỳ người tiêu dùng, kết hợp với chiến lược mới nhất của Xiaohongshu.

1. Dòng chảy của thời đại

(1) Chu kỳ tiêu dùng thế hệ

Chúng tôi đã đề cập đến khái niệm chu kỳ tiêu dùng bảy năm trong "Cuộc chiến 7 năm giữa video ngắn và thương mại điện tử": Nếu các giai đoạn giàu có được chia nhỏ, sự giàu có của gia đình sẽ trải qua quá trình phát triển lặp đi lặp lại tương đối rõ ràng sau mỗi bảy năm, do đó lối sống và sở thích cũng sẽ phát triển và thay đổi.

Thật may mắn, sự thay đổi đồng thuận trong lịch sử tiêu dùng gần giống như thế này, từ ô tô tiêu dùng quy mô lớn: chu kỳ trung bình từ khi ra mắt đến khi tiếp thị đại trà các mẫu xe bán chạy nhất trong lịch sử là 7 năm; đến thương mại điện tử dân sự: bắt đầu từ năm 1999, năm đầu tiên của thương mại điện tử, đến năm 2006 xu hướng thời đại đang hướng mạnh đến những gã khổng lồ tương lai, GMV của Alibaba tăng trong suốt cả năm và năm sau đó, hoạt động kinh doanh B2B của công ty này đã thâm nhập vào thị trường vốn.

Cuối cùng, đó là sự thay đổi trong sức mạnh diễn ngôn chủ đạo của thế hệ người tiêu dùng. Từ khi bước vào công sở đến khi bước vào hôn trường, kết hôn và sinh con, rồi đến tuổi nghỉ hưu trung niên, khoảng cách giữa mỗi thế hệ chính xác là 7 năm. Những điều mới mẻ và công nghệ mới được chấp nhận cách đây 7 năm đã dần dần phát triển thành thói quen mới và mô hình mới.

Hình: Các giai đoạn tích lũy tài sản khác nhau trong cuộc sống trong 7 năm, Nguồn: Viện nghiên cứu Jinduan

Những quyết định của thế hệ trước sẽ ảnh hưởng đến thế hệ trẻ. Khi những người đầu tiên thử nghiệm những thói quen và mô hình mới trở thành người ra quyết định về tài sản, quá trình ra quyết định theo quán tính sẽ được truyền lại cho thế hệ tiếp theo và chu kỳ sẽ lặp lại.

Thế hệ tiếp xúc trực tiếp với những điều mới mẻ là thế hệ bản địa, dù là về quan điểm tiêu dùng hay công nghệ.

Hai tuần trước, Chaping đã viết một bài báo khám phá lý do tại sao thế hệ trẻ không thể sử dụng máy tính. Cuối cùng, ông đi đến kết luận: môi trường chung của một thời đại quyết định kỹ năng của một thế hệ. Cái gọi là giới trẻ không hiểu máy tính chỉ là điện thoại di động và máy tính bảng đã xuất hiện với khuôn khổ kỹ thuật đều đặn và hoàn thiện hơn, thay thế nhu cầu khám phá máy tính của giới trẻ.

Một khi thói quen đã hình thành, nó sẽ không dễ thay đổi. Bố mẹ không chấp nhận việc chúng ta không có bất kỳ kỹ năng đặc biệt nào. Chúng ta nghiện thế giới điện tử, nhưng điều này không ảnh hưởng đến những người sinh vào những năm 80 và 90, những người sử dụng mã để thay đổi thế giới. Chúng ta không hiểu được thái độ sống cho hiện tại của những người trẻ, nhưng những người sinh vào những năm 2000 có thể sử dụng kiến ​​thức và ý tưởng rộng hơn của mình để xây dựng một vũ trụ kinh doanh mà họ giỏi, chẳng hạn như video ngắn và phát sóng trực tiếp.

Mọi sự kiêu ngạo và định kiến ​​giữa các thế hệ sẽ trở thành cái tát vào mặt những người bảo thủ.

(2) Tiểu Hồng Thư đã ảnh hưởng đến hai thế hệ trong 7 năm

Quay trở lại với Xiaohongshu, khi chúng ta thảo luận về tính độc đáo của Xiaohongshu về mặt nền tảng nội dung và nền tảng thương mại điện tử, chúng ta thường nhắc đến một từ, khả năng tạo ra xu hướng: từ bộ môn Pilates thể dục ban đầu, đến hoạt động đi bộ đường dài, đạp xe, thiền và City Walk trong hai năm qua, hay thậm chí là "hiệu ứng công viên 20 phút" đang thịnh hành năm nay, tất cả đều bắt nguồn từ lời nói và hành động của người dùng Xiaohongshu.

Nếu chúng ta tập trung vào khả năng thương mại hóa của Xiaohongshu, chúng ta có thể tìm thấy những điểm tấn công từ nhiều khía cạnh khác nhau, chẳng hạn như đặt câu hỏi về tỷ lệ chuyển đổi kém, liên kết ngắn và khó khăn trong việc đạt được chia sẻ lợi nhuận đầy đủ, cũng như vấn đề muôn thuở về xung đột giữa giọng điệu nội dung và thương mại hóa.

Nhưng hãy suy nghĩ về vấn đề này theo góc nhìn khác. Là một nền tảng nội dung, tại sao Xiaohongshu luôn có thể tạo ra làn sóng xu hướng phổ biến? Để làm rõ vấn đề này, chúng ta phải quay lại năm 2017.

Vào thời điểm đó, với số lượng lớn người nổi tiếng do Lin Yun đại diện tham gia Xiaohongshu và coi đây là nhóm bạn bè để chia sẻ cuộc sống thường ngày, Xiaohongshu đã mở ra một làn sóng bùng nổ về lưu lượng truy cập. Trong bảy năm tiếp theo, cộng đồng Xiaohongshu tiếp tục phát triển và tổng số người dùng tăng khoảng 6 lần.

Về mặt cấu trúc, vào năm 2017, 70% người dùng mới của Xiaohongshu sinh sau năm 1995. Người ta ước tính độ tuổi của họ vào thời điểm đó là từ 22 đến 26 tuổi. Vào năm 2024, phân khúc người dùng 26-30 và 31-35 tuổi trong cơ cấu người dùng của Xiaohongshu sẽ lần lượt chiếm vị trí thứ nhất và thứ ba trong tất cả các nhóm tuổi, tương ứng chính xác với nhóm người dùng cốt lõi của 7 năm trước.

Biểu đồ: Tỷ lệ người dùng Xiaohongshu ở các nhóm tuổi khác nhau, Nguồn: Khuyến khích đầu tư CNY Xiaohongshu năm 2024, do Jinduan biên soạn

Điều này có nghĩa là Xiaohongshu có mức độ gắn bó của người dùng cao trong bảy năm qua và có thể tạo ra hiệu ứng truyền miệng trong cùng một nhóm chân dung (so với cơ sở MAU cao hơn hiện tại, điều này có nghĩa là cơ sở của cùng một nhóm tuổi cũng tăng lên tương ứng).

Tính bền vững của sự tăng trưởng có cấu trúc của nhóm người dùng cốt lõi đặt nền tảng cho ảnh hưởng lâu dài của nền tảng. Ví dụ, các nhóm chính thống của các diễn đàn cộng đồng ban đầu như Mop và Tianya có tính gắn kết cao nhưng tính bền vững thấp. Chúng là những ví dụ điển hình về nền tảng đồng hành cùng người dùng trong quá trình phát triển. Khi những người dùng này dần dần tách khỏi nhóm quần chúng chính thống, ngay cả quá khứ huy hoàng nhất cũng có thể bị lãng quên.

Hiện nay, cách tiếp cận dựa trên nội dung của cộng đồng Xiaohongshu đã giải quyết được logic rằng các cộng đồng nội dung luôn chỉ phục vụ cho một thế hệ. Những người dùng Future Circle ở độ tuổi 19-22 xếp thứ hai trong số tất cả các nhóm tuổi. Ít nhất là về mặt nội dung, Tiểu Hồng Thư đã đạt được sự phát triển lành mạnh của thế hệ chiến thắng và thế hệ bản xứ.

Từ những ghi chú chuẩn bị cho kỳ thi và chiến lược lấy chứng chỉ cần thiết cho học sinh, đến việc đi lại và trang phục cho người đi làm và các công cụ thực tế, đến các chiến lược nuôi dạy con cái cho cha mẹ, tài liệu tham khảo về thể thao cho người trẻ, lập kế hoạch đi lại, phân bổ tài sản cho người trung niên và quản lý tài chính bất động sản, hầu như mọi vấn đề đều có thể được giải quyết bằng cách chia sẻ những trải nghiệm thực tế trên Xiaohongshu.

Do đó, đối với Xiaohongshu, việc liệu công ty có thể dựa vào hai thế hệ người tiêu dùng để đạt được bước nhảy vọt về mặt thương mại hay không chính là ưu tiên hàng đầu để nâng cao mức trần định giá.

2. “Thương mại điện tử theo phong cách sống” có nghĩa là gì?

Thương mại điện tử là một phần quan trọng trong hoạt động thương mại hóa của Xiaohongshu. Trong hai năm qua, khi thảo luận về thương mại điện tử của Xiaohongshu, có hai vấn đề không thể tránh khỏi: liên kết không hoàn hảo và chưa rõ ràng để đạt được cả thương hiệu và hiệu quả cùng một lúc; So với các nền tảng khác, sự khác biệt trong mô hình thương mại điện tử của Xiaohongshu vẫn chưa rõ ràng.

Tuy nhiên, liên quan đến hai chủ đề này, tác giả đã có một số hiểu biết khác nhau từ những phát biểu bên ngoài và các trường hợp sinh thái gần đây của Xiaohongshu.

Cách đây không lâu, COO Conan đã đề xuất "thương mại điện tử phong cách sống", ý nghĩa cốt lõi của nó là cho phép người dùng không chỉ mua được những sản phẩm tốt trên Xiaohongshu mà còn có được cuộc sống đáng mơ ước.

Có hơi trừu tượng không? Trước tiên, tôi xin giải thích: nguồn cung thực sự không thể cạnh tranh với thương mại điện tử truyền thống. Nếu bạn muốn tăng doanh thu, bạn phải tạo ra các sản phẩm và nội dung được cá nhân hóa, vì các sản phẩm không theo tiêu chuẩn có tỷ lệ thành công tương đối cao hơn và bạn có thể sử dụng đòn bẩy GMV nhỏ hơn để tăng doanh thu.

Cốt lõi của việc tạo ra những sản phẩm không theo tiêu chuẩn là mang lại ý nghĩa cho sản phẩm, và ý nghĩa này chính là phong cách sống.

Một số nhà đầu tư và người ngoài cuộc cho rằng đây là một động thái tạo tiếng vang khác của các nền tảng thương mại điện tử trên Internet, nhưng theo tôi, thương mại điện tử về phong cách sống của Xiaohongshu lần này thực sự có giá trị thực tiễn đáng kể.

Đầu tiên, Tiểu Hồng Thư quả thực có gen như vậy. Một lượng lớn thương hiệu sẽ tự phát tụ họp trên Xiaohongshu để thiết lập "cơ sở nội dung" của riêng mình, từ Perfect Diary, Huaxizi và Half Acre Flower Field trong ngành làm đẹp cho đến Pop Mart và Yuanqi Forest trong ngành bán lẻ. Những câu chuyện được kể bao gồm các câu chuyện về vẻ đẹp gia đình, câu chuyện về ngoại hình và câu chuyện về lối sống lành mạnh.

Sau khi sản phẩm được đưa vào một kịch bản, người dùng cuối cùng có thể thực sự trải nghiệm sản phẩm đó.

Lấy Pop Mart làm ví dụ. Đối với cùng một sản phẩm, bạn sẽ thấy hấp dẫn hơn nếu sản phẩm đó được trưng bày trên Taobao cùng với một vài hình ảnh sản phẩm gồm hộp và búp bê, hay nếu sản phẩm đó được trưng bày trên Xiaohongshu cùng với cảnh mô tả một con búp bê sống động trong phòng học hoặc một ô làm việc buồn tẻ?

Thứ hai, không phải mọi thứ đều có thể thành công nếu có đúng gen, nhưng Xiaohongshu có ý tưởng tương đối rõ ràng về dòng chính của thương mại điện tử phong cách sống. Logic chính ở đây là hai điểm:

Là một nhu cầu dài hạn, các sản phẩm không chuẩn về cơ bản là nền kinh tế có quy mô lớn và lợi thế về quy mô của các sản phẩm chuẩn cần được đáp ứng thông qua nguồn cung rộng rãi.

Hình: Mô hình kinh tế đầu ngắn và đuôi dài, nguồn: Hình ảnh Internet

Xiaohongshu không thiếu nội dung. Vấn đề cốt lõi nhất về phía cung là xây dựng hệ sinh thái sáng tạo. Chỉ khi có nhiều người dùng sẵn sàng trở thành người thúc đẩy lối sống (người mua) thì nguồn cung cấp rộng rãi các sản phẩm không theo tiêu chuẩn mới có thể đạt được.

Trong năm qua, quy mô người mua của Xiaohongshu đã tăng 6,7 lần, số lượng người dùng đặt hàng trong phòng phát sóng trực tiếp của người mua đã tăng 9,8 lần và số lượng thương hiệu hợp tác với người mua đã tăng 5,2 lần. Ở giai đoạn này, Xiaohongshu đã bước đầu hiện thực hóa được một hệ sinh thái sáng tạo được cung cấp rộng rãi, đây là thành tựu mà dữ liệu kinh doanh đơn giản không thể tiết lộ được.

Vào tháng 6 năm 2024, các thuật ngữ tìm kiếm đuôi dài (các thuật ngữ tìm kiếm có hơn 8 ký tự) chiếm hơn 60% tổng số các thuật ngữ tìm kiếm trên Xiaohongshu.

Để làm nổi bật tầm quan trọng của các sản phẩm phi tiêu chuẩn, ngoài bản thân sản phẩm, các kênh tiếp thị và mối liên hệ giữa con người, hàng hóa và địa điểm cần thể hiện tính riêng biệt.

Khi một số nền tảng thương mại điện tử điều chỉnh các điều khoản dịch vụ, mô hình cung cấp theo khối lượng, giá thấp tỏ ra không phù hợp với tất cả các nền tảng thương mại điện tử.

Tôi không biết liệu đó có phải là một may mắn ngẫu nhiên hay là một sự sắp đặt trước, nhưng trong một thời gian dài, Xiaohongshu đã bị một số nhà đầu tư chất vấn vì nó quá chú trọng vào sự cân bằng giữa nội dung và tính thương mại. Nhưng khi cốt lõi của sự cạnh tranh trong thương mại điện tử phát trực tiếp bắt đầu chuyển từ giá thấp sang trải nghiệm nội dung và giá trị cảm xúc, Xiaohongshu đã vươn lên dẫn đầu.

Hầu hết các phòng phát sóng trực tiếp trên Xiaohongshu không phải là phòng phát sóng trực tiếp bán hàng rong truyền thống. Khi bán di tích văn hóa, các nền tảng video ngắn luôn thu hút lượng truy cập bằng cách thu hút sự chú ý bằng các loại đá quý, lò nung, v.v. "có giá trị cao", trong khi Xiaohongshu mang tính chất phổ biến khoa học về di tích văn hóa hơn. Ví dụ điển hình nhất là Yinobennuo, giám đốc một thương hiệu thời trang di tích văn hóa.

Dựa trên sự hiểu biết của nhóm người tiêu dùng, Yinuo Bennuo, một công ty đã hoạt động trong ngành trong mười năm, sợ rằng phát trực tiếp không phù hợp để bán hàng hóa giá cao nên đã do dự không muốn phát trực tiếp và đã từ chối lời mời phát trực tiếp của nhân viên phục vụ trong ngành ba lần. Sau đó, sau khi thử ba chương trình phát trực tiếp, nó đã phát hiện ra sự khác biệt trong tính năng phát trực tiếp của Xiaohongshu và nhận thấy rằng người dùng có thể chấp nhận được những "điểm yếu" của nó. Vì vậy, Yinuo bắt đầu phát trực tiếp trên Xiaohongshu. Khối lượng giao dịch phát trực tiếp trong tháng đầu tiên là 180.000 và đến tháng 3 năm 2023, con số này đã tăng vọt lên 1 triệu thương gia.

Trong phòng phát sóng trực tiếp, Yinuo không chỉ đơn thuần giải thích những điểm bán hàng của sản phẩm, cũng không dựa vào giá thấp. Thay vào đó, nó giải thích mọi ngóc ngách của sản phẩm và kiến ​​thức ngành một cách toàn diện. Nó giống như một "phòng phát sóng trực tiếp khoa học về di tích văn hóa" hơn. Khi nói đến việc ghi chú và chia sẻ, Yinuo cũng sẽ mô tả cảm xúc thực sự của mình khi chia sẻ sản phẩm. Ngoài ra, họ cũng sẽ chia sẻ cuộc sống hàng ngày của mình và nội dung chia sẻ hàng ngày thường sẽ xen kẽ với những câu chuyện giữa người hâm mộ, điều này không chỉ làm phong phú thêm nội dung của tài khoản mà còn giúp người hâm mộ hiểu sâu hơn về người quản lý.

Trong các tuyên bố bên ngoài và trường hợp sinh thái gần đây của Xiaohongshu, cụm từ được người mua và người sáng tạo nhắc đến nhiều nhất là: “Bạn có thể là chính mình trên Xiaohongshu”. Bởi vì cốt lõi của Tiểu Hồng Thư chính là “con người”.

Cuối cùng, mặc dù việc nhấn mạnh vào nội dung luôn gây tranh cãi, một số người trong ngành thương mại điện tử tin rằng cái gọi là thương mại điện tử theo phong cách sống của Xiaohongshu chỉ là một chiêu trò để nâng cao giá trị đơn hàng trung bình và việc từ bỏ mức giá thấp trong một chu kỳ tiêu dùng hợp lý là một ngõ cụt.

Nhưng theo chúng tôi, lối sống mà Xiaohongshu mang lại không hề tốn kém. Phong cách sống là tập hợp những nhu cầu rải rác. Đó có thể là sản phẩm có giá trị gia tăng cao, làm nổi bật cá tính hoặc có thể là sản phẩm tiết kiệm chi phí, đáp ứng được nhu cầu thực tế.

Chỉ cần tinh chỉnh các tình huống sử dụng sản phẩm thì lối sống này không chỉ rẻ mà còn rất thiết thực. Phong cách sống không chỉ đề cập đến nhu cầu hàng ngày mà còn đề cập đến tính thực tế và tính cách.

Theo tôi, thương mại điện tử về phong cách sống là một cách diễn đạt "rất dễ chịu". Một ngàn độc giả có thể đọc một ngàn tác phẩm Hamlet. Trong mắt công chúng, phong cách sống là quần áo, thực phẩm, nhà ở, phương tiện đi lại và giải trí lúc rảnh rỗi. So với định nghĩa lạnh lùng của thương mại điện tử, phong cách sống dường như có thể mang lại cho mọi người sự trực quan hơn, chi phí ra quyết định thấp hơn và dễ chấp nhận hơn.

Không có công thức kế thừa chung nào trong thế giới Internet. Biểu tượng hình ảnh chỉ là bước đầu tiên. Một phần lợi ích từ sự tăng trưởng nhanh chóng hiện tại của Xiaohongshu đến từ mức cơ sở thấp trước đây. Đối với các sản phẩm không đạt tiêu chuẩn đuôi dài, bài kiểm tra vẫn là chất lượng nội dung của Xiaohongshu trong dài hạn, tính bền vững của hệ sinh thái sáng tạo và khả năng cung cấp số lượng lớn sản phẩm.

Tóm lại, tác giả thận trọng lạc quan về triển vọng phát triển thương mại điện tử của Xiaohongshu, nhưng nếu Xiaohongshu có thể duy trì lợi thế và xu hướng tăng trưởng hiện tại thì vẫn còn nhiều chỗ cho trí tưởng tượng ở giới hạn trên.

3. Suy nghĩ mở rộng

Ở trên, chúng tôi đã dành nhiều nội dung để giải thích về giới hạn trên của định giá Xiaohongshu, từ những thay đổi theo thế hệ đến logic kinh doanh cụ thể.

Nhiều độc giả và người xem có thể có một câu hỏi: "Không phải tất cả các tầm nhìn đều có thể trở thành hiện thực. Bong bóng hoa tulip luôn hấp dẫn hơn so với sự quay của động cơ hơi nước. Làm thế nào để chúng ta phân biệt động cơ hơi nước với hoa tulip?"

Nói cách khác, Buffett đã bỏ lỡ Walmart chỉ vì vài xu, và ông cũng đã đầu tư mù quáng vào Netjets. Cần phải biết khi nào nên tin và khi nào nên thận trọng.

Theo tôi, để đánh giá giá trị đầu tư dài hạn của một công ty thì “Đạo, Thư, Thực” đều là yếu tố không thể thiếu.

Giống như Danone và GM vào năm 2008, cả hai đều phải chịu tổn thất kép về giá trị và hiệu quả hoạt động do áp lực bên ngoài. Tuy nhiên, Danone đã có thể nhận thức sâu sắc những thay đổi, thay đổi chiến lược giá và thống nhất chuỗi cung ứng để thoát khỏi khủng hoảng. Tuy nhiên, GM đã bị phá sản do không muốn thay đổi trong thời gian dài, chỉ có một mô hình và sản phẩm cứng nhắc, và cuối cùng đã nộp đơn xin phá sản.

Những lý do chính khiến chúng tôi chọn Xiaohongshu từ mô hình định giá của các nền tảng cộng đồng nội dung để thảo luận về giới hạn trên như đã đề cập ở trên:

Xét về góc độ cơ cấu người dùng, Xiaohongshu đã trở thành nền tảng nội dung có sức ảnh hưởng đến nhiều thế hệ người tiêu dùng. Phong cách sống của người dùng ở mọi phương diện đang dần trở nên không thể tách rời với Xiaohongshu. Với tư cách là một nền tảng nội dung, Xiaohongshu đang dần tìm được "con đường" riêng của mình.

Xét về góc độ mô hình kinh doanh, Xiaohongshu đã dần tìm ra được “nghệ thuật” phù hợp với “Đạo” - thương mại điện tử phong cách sống. So với phát sóng trực tiếp trên kệ và truyền thống, mô hình khác biệt lấy con người làm cốt lõi của Xiaohongshu đã đạt được kết quả tăng trưởng ngắn hạn tương đối nhanh (nhưng xét cho cùng, cơ sở còn nhỏ và cần phải liên tục quan sát).

Xét về chu kỳ kinh tế, Xiaohongshu đang trong chu kỳ hợp lý với những biến động vĩ mô lớn và định giá đã đạt đến giới hạn dưới. Điều này cũng có nghĩa là Xiaohongshu không phải chịu nhiều áp lực định giá như các công ty được thành lập trong thời kỳ bong bóng. Tương tự như Pinduoduo, một công ty đã vươn lên trong lĩnh vực tiêu dùng thiết yếu hiện nay, hệ số đàn hồi định giá của công ty này sẽ rất lớn sau khi chu kỳ tiêu dùng tùy chọn đảo ngược trong tương lai.