Alibaba muốn tiến lên phía trước, trong khi JD.com muốn giữ ổn định

Trong cuộc cạnh tranh khốc liệt trên lĩnh vực thương mại điện tử, Alibaba và JD.com đã thể hiện những chiến lược phát triển khác nhau. Alibaba theo đuổi mục tiêu mở rộng quy mô, trong khi JD.com quan tâm nhiều hơn đến tăng trưởng lợi nhuận. Sự cạnh tranh giữa hai nhà sản xuất lớn phản ánh tầm nhìn chiến lược độc đáo của họ.

Alibaba tìm kiếm quy mô, JD.com tìm kiếm lợi nhuận.

Vào ngày 15 tháng 8, hai gã khổng lồ thương mại điện tử Alibaba và JD.com đã công bố báo cáo tài chính quý 2 của họ vào cùng ngày. Có hai điểm đáng chú ý.

Đầu tiên, doanh thu của hai gã khổng lồ này đã ngừng tăng trưởng. Alibaba có bảy doanh nghiệp lớn, với tổng mức tăng trưởng doanh thu là 3,88%. Doanh nghiệp duy nhất chậm trễ là doanh nghiệp chính Taobao Group. JD.com luôn có quy mô doanh thu lớn vì chủ yếu tự vận hành, nhưng mức tăng trưởng doanh thu trong quý này chỉ là 1,2%.

Thứ hai, lợi nhuận của hai công ty đang có xu hướng theo những hướng khác nhau, phản ánh rằng họ đã theo đuổi những con đường phát triển khác nhau.

JD.com luôn nhấn mạnh vào mức giá thấp và tiếp tục triển khai chiến dịch "JD.com Super 18" sau ngày 618. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng dành cho cổ đông công ty mẹ trong quý này đã đạt mức cao kỷ lục kể từ quý 1 năm 2023, đạt 12,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 92% so với cùng kỳ năm ngoái. Cuộc chiến giá cả càng diễn ra nhiều thì lợi nhuận càng lớn. Báo cáo tài chính giải thích rằng mức giá thấp không phải do trợ cấp và biên lợi nhuận gộp chung là ổn định.

Lợi nhuận ròng của Alibaba dành cho các cổ đông công ty mẹ giảm 29% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 24,269 tỷ nhân dân tệ. Một mặt, một số doanh nghiệp, chẳng hạn như doanh nghiệp quốc tế, vẫn đang mất tiền để đổi lấy tăng trưởng. Mặt khác, "thu nhập quản lý khách hàng" của Tập đoàn Taotian, nguồn lợi nhuận cốt lõi của tập đoàn này, lại đang trì trệ.

Để đạt được mục tiêu này, Alibaba đã đặt nền móng và công bố việc điều chỉnh chính sách tính phí cho tất cả các thương gia trên Taobao trước khi công bố báo cáo tài chính. Mục đích là để cho thị trường thấy:

1. Trong tương lai, chúng tôi sẽ không còn theo đuổi mức giá thấp tuyệt đối nữa mà sẽ nhấn mạnh vào GMV. 2. Bằng cách giới thiệu thêm nhiều doanh nghiệp nhỏ và phân phối lại lưu lượng truy cập, thu nhập quản lý người dùng sẽ tăng lên và hiệu quả kiếm tiền sẽ được cải thiện.

Nhìn chung, Alibaba đang nỗ lực theo đuổi quy mô và một số doanh nghiệp của công ty vẫn đang phát triển nhanh chóng; JD.com đã trở thành "chuyên gia lợi nhuận", nhưng phải trả giá bằng việc mất đi một phần không gian cho trí tưởng tượng - tập đoàn con này quá phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh chính và triển vọng phát triển của nó đang bị nghi ngờ.

Trước áp lực không ngừng từ các đối thủ cạnh tranh, cách tiếp cận nào hiệu quả hơn, Alibaba hay JD.com? Vẫn chưa có câu trả lời.

1. Thu nhập của các ông lớn thương mại điện tử đã ngừng tăng trưởng

Báo cáo tài chính quý này đã tiết lộ một sự thật tàn khốc: Doanh thu của Alibaba tăng 3,88% và doanh thu của JD.com tăng 1,2%. Cả hai gã khổng lồ thương mại điện tử đều đã ngừng phát triển. Và các đối thủ cạnh tranh vẫn đang đuổi kịp. Doanh thu của Pinduoduo trong quý 1 năm 2024 tăng tới 130,66%.

Đầu tiên chúng ta hãy xem xét Alibaba. Doanh thu quý này của Alibaba là 243,236 tỷ nhân dân tệ, đây là mức tăng trưởng doanh thu thấp nhất kể từ khi Alibaba công bố điều chỉnh cơ cấu tổ chức “1+6+N” vào năm 2023.

Nguồn doanh thu của Alibaba được chia thành 7 phần, trong đó Tập đoàn Taotian (doanh nghiệp thương mại điện tử) là lực lượng chính, chiếm 42,81% doanh thu. Các mảng khác là kinh doanh kỹ thuật số quốc tế (chiếm 11,06% doanh thu), Cainiao (chiếm 10,12% doanh thu), Alibaba Cloud (chiếm 10,02% doanh thu), đời sống địa phương (chiếm 6,13% doanh thu), giải trí lớn (chiếm 2,11% doanh thu) và các mảng khác (chiếm 17,75% doanh thu).

Doanh thu của Alibaba từ các doanh nghiệp lớn trong quý 2 năm 2024

Sự thay đổi lớn nhất xảy ra ở "người anh cả" Tập đoàn Taotian, nơi doanh thu giảm 1% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu này tăng 4% trong quý trước, nhưng lại giảm thay vì tăng trong quý này.

Để phân tích sâu hơn, trước hết, nguồn lợi nhuận cốt lõi của công ty là thu nhập từ quản lý khách hàng (có thể hiểu là quảng cáo + hoa hồng), chỉ tăng 1%. Đây có lẽ là điều Alibaba thực sự lo lắng. Kết quả của chiến lược giá thấp trước đây của Alibaba là chi phí quảng cáo và chi phí hoa hồng đã ngừng tăng.

Ở đây cần có một chút kiến ​​thức khoa học. Trước đây, Tmall thường tính cả phí quảng cáo và hoa hồng cho người bán, trong khi Taobao chỉ tính phí quảng cáo mà không tính hoa hồng. Do đó, Taobao và Tmall thường dựa nhiều hơn vào doanh thu từ lưu lượng truy cập và sẵn sàng bán lưu lượng truy cập cho các thương gia lớn.

Tuy nhiên, do lưu lượng truy cập ngày càng đắt đỏ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ thực sự phản ứng tích cực hơn với các chiến lược giá thấp nên lưu lượng truy cập của nền tảng cần phải hướng đến các doanh nghiệp này, điều này ảnh hưởng đến thu nhập quản lý khách hàng.

Giải pháp mà Alibaba đề xuất là điều chỉnh chính sách tính phí, thông báo rằng bắt đầu từ tháng 9 năm nay, họ sẽ tính "phí dịch vụ phần mềm cơ bản" là 0,6% giá trị giao dịch đơn hàng cho tất cả các thương gia trên Taobao, hủy bỏ mức phí thường niên 30.000 và 60.000 nhân dân tệ chỉ áp dụng cho các thương gia trên Tmall và hoàn lại phí thường niên đã đóng cho năm 2024.

Sau lần điều chỉnh này, các thương gia trên Taobao cũng sẽ bị tính hoa hồng, áp dụng cho nhiều phạm vi rộng hơn. Đồng thời, con đường dựa vào doanh thu từ lưu lượng truy cập sẽ được thay đổi sang tăng quy mô GMV và hưởng lợi từ đó, phòng ngừa xu hướng giảm lượng mua.

Thứ hai, doanh số bán hàng trực tiếp và doanh thu khác (Tmall Supermarket, Tmall Global và các doanh nghiệp bán hàng trực tiếp khác) giảm 9% so với cùng kỳ năm trước.

Lý do khiến tốc độ tăng trưởng của mảng doanh thu này giảm là điều dễ hiểu. Trước đây, chiến lược giá thấp được chú trọng và các thương hiệu nổi tiếng có khả năng kiểm soát giá mạnh nên các công ty thương mại điện tử trực tiếp tập trung chủ yếu vào các thương hiệu lớn sẽ bị ảnh hưởng. Các giám đốc điều hành của Alibaba cho biết quyết định thu hẹp hoạt động bán hàng trực tiếp của Taobao là một quyết định sáng suốt vì mô hình kiểu này có thể không hiệu quả lắm.

“Người anh cả” Tập đoàn Taotian hoạt động kém, nhưng các mảng kinh doanh khác của tập đoàn này lại rất đáng chú ý. Mảng kinh doanh kỹ thuật số quốc tế do Jiang Fan dẫn đầu có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh nhất là 32%. Cainiao, công ty cung cấp dịch vụ hậu cần nhanh cho doanh nghiệp này, cũng chứng kiến ​​doanh thu tăng trưởng 16%, đứng thứ hai. Các dịch vụ cuộc sống địa phương bao gồm Gaode và Ele.me cũng hoạt động tốt, với mức tăng trưởng 12%.

Hãy cùng xem xét lại JD.com. Doanh thu quý này của công ty là 291,4 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,2% so với cùng kỳ năm trước, đây cũng là mức tăng trưởng thấp nhất kể từ năm 2023.

JD.com chủ yếu tự kinh doanh và mô hình kinh doanh chủ yếu là kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá. Người ta cũng dự kiến ​​sẽ đạt được mức trần doanh thu. Điều đáng chú ý hơn là xu hướng đằng sau những thay đổi về doanh thu của các loại hàng hóa khác nhau tại JD.com.

Doanh thu hàng hóa của JD.com trong quý 2 năm 2024

Quý này, doanh thu của danh mục cốt lõi "sản phẩm điện tử và đồ gia dụng" của JD.com đã giảm 4,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu của danh mục này trong cùng kỳ năm ngoái là 11,36%.

Giám đốc tài chính của JD.com, Shan Su, giải thích trong báo cáo tài chính rằng điều này bị ảnh hưởng bởi mức cơ sở cao vào năm ngoái. Báo cáo tài chính năm ngoái có đề cập, trong giai đoạn 618 năm 2023, ngành hàng đồ gia dụng và đồ dùng gia đình của JD.com sẽ nâng cấp toàn diện dịch vụ đổi cũ lấy mới và tung ra nhiều chương trình giảm giá hơn để thu hút tiêu dùng.

Chen Li, một chuyên gia cao cấp trong ngành thương mại điện tử, chỉ ra rằng sự suy giảm chung về doanh số bán đồ gia dụng cũng liên quan đến thị trường bất động sản trì trệ và môi trường tiêu dùng nói chung, và sự tăng giảm của dữ liệu cũng phù hợp với xu hướng tăng giảm của dữ liệu bán lẻ.

Ngược lại, doanh thu từ “nhu yếu phẩm hàng ngày” đã bắt đầu cải thiện đáng kể.

Hầu hết các mặt hàng thiết yếu hàng ngày đều là những mặt hàng có lợi nhuận thấp, nhưng chúng được mua thường xuyên, với mức tăng 8,7% trong quý 2 năm nay. Đồng thời, cuộc gọi thu nhập của JD.com cũng nhấn mạnh rằng doanh thu siêu thị trong phân khúc doanh thu này đạt mức tăng trưởng hai chữ số so với cùng kỳ năm trước và dự kiến ​​sẽ trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng của tập đoàn.

2. JD.com tìm kiếm lợi nhuận, trong khi Alibaba tìm kiếm quy mô

Bây giờ chúng ta hãy xem xét khả năng kiếm tiền. Quý này, lợi nhuận ròng của Alibaba là 24,269 tỷ nhân dân tệ, giảm 29% so với cùng kỳ năm ngoái; JD.com đạt lợi nhuận ròng 12,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 92% so với cùng kỳ năm trước. Đằng sau sự tăng giảm này là chiến lược khác nhau của hai công ty: Alibaba tìm kiếm quy mô, trong khi JD.com tìm kiếm lợi nhuận.

Sau một năm đẩy mạnh trợ cấp và giá thấp, tại sao JD.com vẫn đạt được lợi nhuận cao như vậy?

Trong báo cáo tài chính, Giám đốc tài chính Shan Su giải thích rằng công ty sẽ tiếp tục cải thiện khả năng cạnh tranh về giá thông qua năng lực chuỗi cung ứng và đầu tư thay vì dựa vào trợ cấp. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp của JD.com đã tăng đáng kể 137 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái lên 15,8% trong quý 2.

Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập, CEO của JD.com Xu Ran cho biết lợi nhuận trong quý này chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ hiệu quả chuỗi cung ứng được cải thiện, bao gồm việc tăng tỷ lệ kinh doanh của bên thứ ba, thay đổi trong cơ cấu danh mục và tăng biên lợi nhuận danh mục thông qua hiệu quả được cải thiện.

Chúng ta có thể rút ra một số thông tin từ điều này. Một mặt, mặc dù chiến lược giá thấp của JD.com vẫn tiếp tục, nhưng công ty này không hoàn toàn dựa vào các khoản trợ cấp chi phí cao. Mặt khác, JD.com có ​​thể đàm phán thêm giá cả với các nhà cung cấp đầu nguồn thông qua năng lực chuỗi cung ứng của mình, do đó tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp tự vận hành của mình.

Riêng đối với ba doanh nghiệp lớn của JD.com, JD Retail vẫn có lãi, lợi nhuận của JD Logistics tăng 328% và các doanh nghiệp mới (Dada, JD Industrial Development, Jingxi và các doanh nghiệp ở nước ngoài) đã chuyển từ lợi nhuận trong quý trước sang thua lỗ. "Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh mới không lớn và mức lỗ không kéo thị trường chung đi xuống", Chen Li cho biết. Theo báo cáo tài chính, doanh thu kinh doanh mới chỉ chiếm 1,5%.

Ngoài ra, JD.com đã giảm 3,6% chi phí quản lý trong quý này, tiết kiệm được rất nhiều chi phí quản lý và giúp đảm bảo lợi nhuận.

Lợi nhuận của JD.com từ các doanh nghiệp lớn trong quý 2 năm 2024

Nhìn chung, thị trường luôn lo ngại rằng trợ cấp sẽ làm giảm lợi nhuận của JD.com, nhưng trợ cấp của JD.com không có nghĩa là nền tảng này trực tiếp đốt tiền. Việc tăng biên lợi nhuận gộp, sự hỗ trợ của JD.com Logistics và kiểm soát chi phí hiệu quả đã giúp JD.com đạt được mục tiêu tăng lợi nhuận.

So với việc theo đuổi lợi nhuận của JD.com, Alibaba vẫn đang theo đuổi tăng trưởng về quy mô.

Nhiệm vụ quan trọng nhất của Ngô Vĩnh Minh khi trở về lần này là tập trung vào hoạt động kinh doanh cốt lõi và đích thân lãnh đạo đội ngũ Đào Thiên. Tốc độ tăng trưởng doanh thu của Taobao trong quý này là âm, nhưng Alibaba nhấn mạnh rằng: trong quý này, GMV trực tuyến của Taobao tăng cao ở mức một chữ số so với cùng kỳ năm trước, khối lượng đơn hàng tăng ở mức hai chữ số so với cùng kỳ năm trước và số lượng thành viên 88VIP vượt quá 42 triệu.

Đây cũng chính là lý do Alibaba sẽ triển khai chính sách mới cho các nhà bán hàng kể từ ngày 1 tháng 9 và mới đây đã công bố sẽ thay đổi hệ thống phân phối lưu lượng truy cập từ “quyền lực giá năm sao” của năm ngoái trở lại phân phối dựa trên GMV.

Zhuang Shuai, người sáng lập Bailian Consulting, phân tích rằng Alibaba đã điều chỉnh mức phí cố định ban đầu thành mức phí linh hoạt dựa trên GMV. Một mặt, điều này nhằm thúc đẩy nhân viên nội bộ giúp các thương gia tăng GMV, qua đó tăng GMV của Taobao.

Mặt khác, nó làm giảm chi phí phí ​​cố định hàng năm của các thương nhân, hạ thấp ngưỡng gia nhập cho các thương nhân vừa và nhỏ, đồng thời cải thiện hiệu suất thương mại của nền tảng.

Trong ngắn hạn, Taotian có thể thu được nhiều doanh thu hơn từ việc tăng giao dịch GMV của các thương gia, nhưng về lâu dài, mô hình này có thể làm tăng áp lực tài chính nội bộ của Taotian.

"Các khoản phí cố định ban đầu đã đủ để đảm bảo thu nhập ổn định. Sau khi chính sách mới được triển khai, nếu GMV không tăng đáng kể trong ngắn hạn, doanh thu của nền tảng sẽ bị ảnh hưởng rất lớn", Zhuang Shuai cho biết.

3. Alibaba muốn đi trước, trong khi JD.com muốn ổn định

Ngoài các hoạt động kinh doanh chính, hai gã khổng lồ thương mại điện tử này còn thể hiện phong cách khác nhau trong các hoạt động kinh doanh khác: Alibaba muốn tiến lên, trong khi JD.com hướng đến sự ổn định.

Trong số sáu mảng kinh doanh lớn khác của Alibaba, mảng bán lẻ quốc tế do Jiang Fan đứng đầu có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh nhất.

Kinh doanh ở nước ngoài là một lãnh thổ mà Alibaba không thể từ bỏ. Temu của Pinduoduo đang có đà phát triển mạnh mẽ, trong khi Alibaba có AliExpress, Trendyol (nền tảng bán lẻ thương mại điện tử của Thổ Nhĩ Kỳ), Lazada (nền tảng thương mại điện tử Đông Nam Á), Daraz (nền tảng thương mại điện tử Nam Á) và Miravia (nền tảng thương mại điện tử của Tây Ban Nha).

Ngay trước khi báo cáo tài chính được công bố, Tổng giám đốc điều hành Lazada Dong Zheng đã phát biểu trong bài phát biểu nội bộ rằng Lazada đã ghi nhận EBITDA dương vào tháng 7 năm nay và đạt được lợi nhuận. Một số nhà phân tích cho rằng đây là sự phản ánh năng lực bản địa hóa thương mại điện tử ở nước ngoài của Alibaba và hoạt động kinh doanh này cũng được kỳ vọng có triển vọng cao.

Tất nhiên, hoạt động kinh doanh quốc tế của Alibaba vẫn đang trong giai đoạn đổi lỗ lấy tăng trưởng. Quý này, khoản lỗ của công ty tăng lên 3,706 tỷ nhân dân tệ so với mức 420 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm ngoái.

Cainiao, công ty gắn liền với hoạt động kinh doanh quốc tế, đã đạt được lợi nhuận 618 triệu nhân dân tệ trong quý này. Cần lưu ý rằng Cainiao đã lỗ 1,342 tỷ nhân dân tệ trong quý trước.

Smart Cloud là một điểm nổi bật khác khi cả doanh thu và lợi nhuận đều tăng. Đặc biệt, lợi nhuận vượt kỳ vọng 2,337 tỷ nhân dân tệ, tăng 155% so với cùng kỳ. Nguyên nhân đằng sau việc này là cách kiếm tiền của Alibaba Cloud đã thay đổi. Trước đây, Alibaba Cloud đã đi theo hướng tùy chỉnh cao cấp, nhưng sau khi mất đi một số khách hàng lớn và một số khách hàng phổ biến trong ngành trước đây, Alibaba Cloud đã bắt đầu tham gia vào hoạt động kinh doanh đám mây công cộng.

Mặc dù con đường mở rộng quy mô này mang lại ít doanh thu hơn nhưng lợi nhuận lại ổn định hơn.

Tình hình lợi nhuận kinh doanh chính của Alibaba trong quý 2 năm 2024

Nói cách khác, hoạt động kinh doanh mới của Alibaba vẫn có thể thành công. Trong hoàn cảnh như vậy, việc điều chỉnh giá của Taobao có hiệu lực hay không sẽ rất quan trọng trong quý tiếp theo và hiệu quả hoạt động của Alibaba vẫn đáng để mong đợi.

Trong khi đó, JD.com thì ổn định nhưng có phần thiếu sức sống.

Về hoạt động kinh doanh chính, một số thương gia nói với Dingjiao rằng JD.com vừa điều hành doanh nghiệp riêng vừa điều hành bên thứ ba, tương đương với việc vừa là trọng tài vừa là vận động viên. Cách thức xây dựng logic phân phối lưu lượng truy cập và cách các bên thứ ba đặt giá sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu nền tảng của JD.com (quảng cáo và hoa hồng).

Tác động có thể đã bắt đầu xuất hiện. Quý này, doanh thu từ dịch vụ quảng cáo và nền tảng của JD.com là 23,425 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức 8,52% của cùng kỳ năm 2023.

Nhìn vào hoạt động kinh doanh mới của JD.com, công ty này đã chịu lỗ mặc dù lợi nhuận chung vẫn cao, trong đó Jingxi là biến số chính. Trong cuộc họp trực tuyến, Xu Ran cho biết doanh thu từ hoạt động kinh doanh mới của JD.com đã giảm 35% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu là do việc điều chỉnh hoạt động kinh doanh tại Tĩnh Tây. Đồng thời, Tĩnh Tây vẫn đang trong giai đoạn đầu tư.

Ngày 29 tháng 5, "Jingxi" tuyên bố ra mắt mô hình kinh doanh hoàn toàn tự chủ và đổi tên thành "Jingxi tự vận hành". Tóm lại, thương nhân chịu trách nhiệm sản xuất, Tĩnh Tây chịu trách nhiệm về hoạt động của thương nhân, hậu cần, hậu mãi, v.v. và Tĩnh Tây hưởng phần chênh lệch giá hàng hóa.

Chen Li phân tích rằng xét theo mô hình kinh doanh tự vận hành của Jingxi, mục tiêu chính của công ty là thu hút thêm nhiều người dùng mới trong thị trường đang suy thoái. Nó không theo đuổi GMV mà quan tâm nhiều hơn đến khối lượng đơn hàng. Do nhóm vẫn đang mở rộng nhanh chóng và mô hình lưu trữ hoàn toàn có thể khiến nền tảng bị quá tải, hàng hóa giá rẻ cũng có thể dẫn đến lợi nhuận gộp thấp, khó trang trải chi phí, dẫn đến thua lỗ.

Một biến số quan trọng khác là Dada. Báo cáo tài chính của JD.com đã thay đổi phạm vi hoạt động vào quý 1 năm 2024, đưa Dada vào hoạt động kinh doanh mới. Hoạt động kinh doanh mới hiện bao gồm Dada, JD Industrial Development, Jingxi và hoạt động kinh doanh ở nước ngoài. Dada là một củ khoai nóng. Theo báo cáo tài chính của Dada, công ty lỗ 1,958 tỷ nhân dân tệ vào năm 2023 và lỗ ròng 328 triệu nhân dân tệ trong quý đầu tiên của năm nay.

Cùng lúc đó, theo thông tin trước đó, do "đốt tiền" quá nhiều và quá trình bản địa hóa chưa hoàn thiện, JD.com sẽ rút lui hoàn toàn khỏi chiến trường thương mại điện tử Đông Nam Á vào năm 2023, đóng cửa trạm tại Indonesia sau 7 năm hoạt động và trạm tại Thái Lan sau 5 năm hoạt động, chỉ giữ lại một phần hoạt động kinh doanh kho bãi. Việc thu hẹp quy mô kinh doanh ở nước ngoài cũng ảnh hưởng đến doanh thu từ các hoạt động kinh doanh mới của JD.com.

Tóm lại, hoạt động kinh doanh mới của Alibaba rất đáng mong đợi, trong khi "hoạt động kinh doanh mới" của JD.com thực chất bao gồm "các hoạt động kinh doanh cũ" đang thu hẹp quy mô, chịu lỗ nặng hoặc phụ thuộc quá nhiều vào hoạt động kinh doanh chính và không có nhiều chỗ cho trí tưởng tượng.

Nhưng báo cáo tài chính quý này đã kể lại câu chuyện của quá khứ. Khi đối mặt với sự cạnh tranh từ Pinduoduo, Alibaba và JD.com đều chọn con đường riêng của mình. Ai đúng và ai sai chỉ có thể biết được sau vài năm nữa.

Theo yêu cầu của người được phỏng vấn, Chen Li là bút danh trong bài viết này.

Dingjiao (dingjiaoone) Tác giả gốc | Su Qi Biên tập viên | Wei Jia Bài viết này được viết bởi tác giả hoạt động [Dingjiao One], tài khoản công khai WeChat: [Dingjiao], bản gốc/được phép xuất bản trong nhóm hoạt động và nghiêm cấm sao chép khi chưa được phép.

Hình ảnh tiêu đề được lấy từ Unsplash, dựa trên giao thức CC0.